Dintre țările dezvoltate, noua abordare a Franței cu privire la reglementarea criptomonedelor și blockchain-urilor poate fi descrisă drept avangardistă.
În exemplul probabil cel mai frapant, cadrul de reglementare elaborat de Autorité des Marchés Financiers (AMF), supraveghetorul piețelor financiare din țara respectivă, își propune să elimine un punct îndelungat de contestare cu care se confruntă astfel de întreprinderi: relații bancare.
În acest cadru, firmele care optează pentru a fi reglementate sunt garantate un cont bancar. Acest lucru este departe de Statele Unite, unde avertismentele autorităților de reglementare cu privire la “riscul reputației” au descurajat în mod tacit băncile de la furnizarea de conturi de depozit către întreprinderile cu valută digitală.
Potrivit lui Domitille Dessertine, șeful diviziei fintech, inovare și competitivitate din cadrul AMF, “feedback-ul puternic” al cripto-exntuziaștilor privind nevoia de servicii bancare adecvate a fost compensat de un consens ferm din partea autorităților franceze.
Guvernul francez și legiuitorii “au susținut foarte mult acest drept și dreptul de a deschide un cont bancar atâta timp cât criptomoneda este reglementată”, a declarat Dessertine, care a păstrat noile reguli în ultimii doi ani.
În conformitate cu noua lege, povara este acum pe bănci referitor la ajutorarea start-up-urilor, ea a explicat:
“Relația dintre proiect și bancă rămâne contractuală, dar dacă băncile refuză atunci vor trebui să ne explice de ce au refuzat să deschidă un cont bancar”.
Desertine a spus că se poate trage o paralelă cu crowdfunding acum câțiva ani, în care băncile nu au reticențe să deschidă conturi pentru astfel de platforme, deoarece banii vin de pe internet. Cu toate acestea, astăzi acest lucru funcționează bine, a menționat ea, afirmând că “toate tipurile de bănci, mari și mici”, vor face obiectul noii dispoziții.
Dar această nouă cerință este doar o parte din proiectul de lege privind blockchains, adoptat la lectura finală în Adunarea Națională a Franței la 11 aprilie. O parte din Legea PACTE, planul guvernului de a crea un nou mediu juridic mai favorabil creșterii economice mici și mijlocii, (IMI), proiectul de lege oferă, de asemenea, furnizori de oferte monetare inițiale (ICO), precum și “furnizori de servicii digitale de active” (cum ar fi schimburile și custodii), opțiunea de a obține o “viză” pentru a opera în Franța.
Emilien Bernard-Alzias, partener la firma de avocatură Simmons & Simmons din Paris, a subliniat că parlamentul francez și în special așa-numitele “cripto-deputați” au dorit să facă viața mai ușoară pentru cripto-antreprenori de ceva timp.
“Înainte de legea PACTE, aceasta a fost o luptă pentru afaceri aflate în cripto-conexiune pentru a deschide un cont bancar cu o bancă franceză. Dar acum băncile franceze care refuză să deschidă un cont vor trebui să explice refuzul lor în fața autorităților de reglementare din Franța și putem paria că vor evita această discuție cu autoritățile de reglementare franceze “.
În așteptare
Entuziasmul la cele mai înalte niveluri pentru noile reguli de criptare ale Franței a fost foarte clar.
Săptămâna trecută, la summitul Blockchain de la Paris , ministrul francez de finanțe, Bruno Le Maire, a propus ca Uniunea Europeană să utilizeze proiectul de lege drept model “de a stabili un cadru unic de reglementare a cripto-activelor inspirat de experiența franceză”.
În timp ce procesul formal de aplicare a firmelor pentru a obtine certificarea facultativa in Franta nu se va deschide decat dupa vara, deja a existat o multime de interes, a declarat Dessertine, care a declarat ca 20-30 furnizori de servicii digitale, inclusiv “bursele mari si mici” au fost deja în contact.
Ea a adăugat:
“A existat un interes semnificativ în noua licență propusă pentru furnizorii de servicii digitale de servicii, care include criptografe, fie ele criptate, fie cripte la cripto. Deci, dacă Huobi, de exemplu, dorește această licență, le va fi posibil să le ceară. “
Desertine a explicat că cadrul va funcționa după publicarea decretelor de punere în aplicare care vor avea loc în următoarele două luni. “Speram ca aceasta sa fie adoptata pana in luna mai sau cel mai tarziu in iunie”, a spus ea. “Preconizăm că procesul de depunere a cererilor va fi operațional pentru ICO până în septembrie, iar licența intermediarilor care ne așteptăm va fi operațională până la sfârșitul anului, poate puțin mai devreme”.
Autoritatea de reglementare franceză a fost, de asemenea, atentă în privința opțiunii de criptare, astfel încât să nu crape inovația în acest spațiu rapid, a declarat Dessertine, adăugând:
“Există câteva modele de afaceri care nu se încadrează într-un cadru de reglementare. Mă gândesc la proiecte pe deplin descentralizate, în care nici măcar nu aveți un emitent corporativ identificat, unde este într-adevăr o comunitate de oameni care lucrează împreună “.
Este un sentiment reluat de Bernard-Alzias, care a subliniat că noile reglementări nu sunt menite să limiteze sau să controleze, ci mai curând să atragă.
“Nici legea PACTE, nici AMF nu dorește să forțeze oamenii să caute una dintre licențele opționale, dar dacă firmele legate de criptare vor să profite de aceste licențe opționale pentru a deveni mai fiabile și pentru a câștiga noi clienți sau parteneri, ar putea”, a spus el. “Și destul de surprinzător, acest lucru funcționează! Zeci și zeci de firme non-franceze legate de cripte doresc deja să obțină aceste licențe opționale, chiar dacă AMF nu ar trebui să înceapă să le acorde înainte de septembrie “.
Gestionarea fondurilor
O altă schimbare notabilă permite fondurilor de asigurări din Franța de aproximativ 2.5 trilioane de dolari pentru a prelua o expunere mai mare la activele criptate.
Legea PACTE permite echivalentul francez al fondurilor speculative – fonduri profesionale specializate (FPS) – o mai mare libertate în ceea ce privește investițiile în numele birourilor de viață.
Cu toate acestea, experții juridici francezi consideră că astfel de schimbări seismice ar putea să nu fie încă la fel. Hubert de Vauplane, partener la firma de avocatură Kramer Levin Naftalis & Frankel, a declarat că birourile de asigurări de viață ar putea avea posibilitatea de a investi în cripto, mulțumită noii legi PACTE, “dar sincer, în acest moment este teoretică”.
De Vauplane a subliniat impedimentele practice, cum ar fi lipsa unei soluții de custodie instituțională pentru cripto-active. El a subliniat, de asemenea, că anumite tipuri de fonduri în conformitate cu reglementările UE (fonduri de investiții alternative sau FIA) și legislația franceză sunt autorizate să dețină active înregistrate într-un blocaj, inclusiv active criptografice.
“Dacă o companie de asigurări de viață dorește să vândă un produs de viață expus în cripto (care este permis), este posibil doar prin intermediul unui fond AIF / FPS. Niciun fond de custodie din Franța nu este încă pregătit să accepte “păstrarea” activelor criptate. Dar, sigur, oferta va veni în curând “, a spus el.
Poate că se pregătește să testeze apele, o filială a colosului financiar francez Societe Generale a emis recent o obligațiune acoperită (un instrument european tradițional similar titlurilor garantate cu ipotecă), sub forma unui simbol al blocului public al ethereumului.
Deși SocGen însuși a fost singurul investitor în emisiune, este pari passu (“pe picior de egalitate” în ceea ce privește prioritatea de rambursare) cu alte obligațiuni garantate, potrivit unui raport al Moody’s Investors Service – sugerând că creditorul ar putea vinde obligațiunile pe piața secundară mai târziu. Eliberarea SocGen a profitat de un decret francez din 2017 care a recunoscut blocul de blocuri drept un sistem de înregistrare valabil pentru valori mobiliare, a remarcat Moody’s.
De asemenea, noile norme încurajează fondurile franceze de capital privat sau fonduri de investiții financiare să se implice mai mult în jetoanele ICO, permițându-le să investească în active criptate până la 20% din activele gestionate (AUM).
În abordarea sa față de ICO, Franța diferă dramatic de Statele Unite, unde definiția unei securități este suficient de largă pentru a capta multe lucruri. Jay Clayton, președintele Comisiei pentru valori mobiliare și de burse, a declarat că fiecare ICO pe care a văzut-o este o siguranță.
În schimb, definiția franceză a unei garanții este îngustă și înseamnă fie un contract de instrumente financiare derivate clar definite, fie un instrument ca un stoc, o obligațiune sau o cotă unică a unui fond.
Desertina a concluzionat:
“Pentru noi, majoritatea jetoanelor care au fost emise de ICO și criptos în sine nu se încadrează în definiția noastră de securitate.”
